Оценка бизнеса

Оценка бизнеса – это совокупность действий специалиста по определению рыночной стоимости и коммерческой привлекательности всех компонентов компании: земельных ресурсов, объектов недвижимости, оборудования и транспорта, запасов произведенного товара, финансовых активов и нематериальных ценностей. Оценка бизнеса в обязательном порядке предполагает доскональное знание основ ведения бизнеса и исключительное понимание методик и подходов к определению стоимости компании. При проведении оценки бизнеса учитываются все аспекты ведения дела в данной области: макроэкономические показатели, отраслевые особенности, бухгалтерия, юридические и налоговые вопросы, нюансы финансовой деятельности и др. Осуществляется анализ эффективности работы бизнеса, перспектив развития компании, исследование доходности, движения финансов. Также оценивается работа конкурентов и их влияние на положение дел в данной отрасли.

Оценку бизнеса можно проводить как в комплексе, для всех его компонентов, так и для анализа отдельных частей. Особенности исследования бизнеса зависят в каждом конкретном случае от характерных признаков оцениваемой фирмы или компании. Задача, которая ставится перед экспертом по оценке, четко формулируется в каждом конкретном случае и зависит от индивидуальных потребностей заказчика. В обобщенном варианте экспертиза бизнеса может проводиться в следующих направлениях:

• Аттестация закрытых акционерных обществ (ЗАО). Проводится для определения коммерческой привлекательности фирмы, перед перераспределением долей или в преддверии новой эмиссии акций.
• Аттестация общества с ограниченной ответственностью. Анализируется стоимость компании, ценность активов, эффективность работы, финансовые потоки и пр.
• Экспертиза фирмы (компании). Проводится комплексный анализ активов бизнеса.
• Экспертиза холдинга. Анализируется работа крупных холдингов в целом и отдельно предприятий, входящих в холдинг.
• Оценка стоимости бизнеса. Рассчитывается совокупная стоимость всех активов компании, анализируются эффективность ведения бизнеса, финансовые потоки и экономические стратегии ближайших конкурентов.
• Экспертиза инвестиционной привлекательности компании (бизнеса).
• Анализ финансовой деятельности компании.
• Экспертиза производственного комплекса компании. Производится анализ стоимости активов, входящих в производственный комплекс предприятия, а также оценка эффективности работы производства.
• Анализ активов компании. Оцениваются материальные и иные ценности, входящие в состав активов исследуемого бизнеса.
• Исследование капитала компании. Анализируются структура распределения капитала и возможность возникновения рисков.
• Анализ капитализации бизнеса. Оценивается эффективность преобразования доходов компании в добавочный капитал или добавочные средства производства.
• Исследование капитальных вложений. Анализируется эффективность инвестиций в основной капитал предприятия.
• Анализ ликвидности бизнеса и платежеспособности компании. Ликвидность компании рассчитывается, исходя из данных финансовых отчетов. При этом разрабатываются разнообразные коэффициенты ликвидности. Платежеспособность бизнеса понимается как достаточность денежных средств для выплат по счетам. Платежеспособность оценивается текущая и перспективная. Под ликвидностью понимается возможность превращения активов в наличные средства для уплаты долгов.
• Экспертиза основных средств бизнеса. Расчет стоимости основных средств (денежного эквивалента основных фондов) требуется для формирования финансовой отчетности, анализа текущего состояния бизнеса, прогноза развития компании, а также для принятия стратегических решений в области менеджмента.

В каких ситуациях необходимо проводить оценку бизнеса?

Результаты экспертизы бизнеса могут быть интересны как инвесторам, так и клиентам исследуемой компании. Любая компания, планирующая расширение путем привлечения инвестиционных средств или новых акционеров, может повысить уровень доверия к себе путем проведения экспертизы бизнеса и открытого опубликования результатов. Также экспертиза производится перед крупными преобразованиями бизнеса – слияниями, поглощениями, перераспределением долей, реорганизацией. Анализ стоимости компании, ее эффективности или убыточности проводится в перспективе предстоящих судебных разбирательств, равно как и в ходе уже запущенного делопроизводства. Инициировать экспертизу бизнеса могут уполномоченные представители компании, как правило, высшее управляющее звено, председатели советов акционеров, основные инвесторы, владельцы бизнеса и так далее. Экспертизу бизнеса проводят в следующих случаях:

• Банкротство организации или ликвидация компании. Экспертиза имущества при банкротстве – важный этап анализа неплатежеспособности предприятия. Часто проводится оценка риска наступления банкротства компании в обозримом будущем – это может выявить проблемные места и повысить эффективность управления фирмой.
• Экспертиза бизнеса при осуществлении взноса в уставный капитал. Один из участников может внести взнос в уставный капитал в нематериальной форме. В таком случае необходимо провести анализ стоимости внесенной им доли относительно всего уставного капитала.
• Анализ кредитоспособности бизнеса. Проводится для получения кредита в банке. Оценивается способность предприятия в полном объеме и способность своевременного погашения долговых обязательств. Также оценивается надежность заемщика, выражающаяся не только в способности выплатить заем, но и готовности (намерении) действительно это сделать. Также проводится имущественная оценка активов компании, так как большинство займов выдается под имущественный залог.
• Анализ бизнеса перед выходом на фондовый рынок. В этом случае тщательно изучаются организационная структура компании, возможности увеличения капитализации бизнеса, а также все факторы, влияющие на реальную стоимость.
• Экспертиза бизнеса с целью перехода компании на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Использование МСФО играет важную роль для поддержания международной репутации компании. Однако переход на МСФО является сложным и трудоемким процессом из-за значительных различий между международными стандартами и традиционным ведением бухгалтерии в России. Для правильного ведения финансовой отчетности, соответствующей международным стандартам, требуется оценить такие необычные для нашей страны показатели, как инвестиционная недвижимость, обесценение активов, справедливая стоимость, для расчета которой нужно учитывать величину дисконтированных денежных потоков.
• Экспертиза бизнеса с целью оптимизации схемы налогообложения компании. Использование законно разрешенных способов минимизации налоговых платежей компании является хорошим способом повышения ее конкурентоспособности и успешности. Для уменьшения общей суммы налоговых платежей проводится оценка объектов налогообложения.
• Экспертиза бизнеса или имущества с целью совершения сделок купли-продажи. Дефицит информации о стоимости различных объектов или компании в целом может привести к конфликтным ситуациям между продавцом и покупателем. Перед продажей каких-либо объектов имущества или компании в целом проводят независимую экспертизу предмета продажи. Это могут быть активы компании, имущество или стоимость бизнеса в целом.
• Экспертиза недополученных предприятием доходов (упущенной выгоды). При передаче дела об упущенной выгоде в суд пострадавшая сторона обязана определить и подтвердить документально объем упущенных доходов. Экспертное заключение о размере упущенной выгоды, предоставленное независимой экспертной организацией, может служить таким документом.
• Оценка бизнеса для проведения мероприятий по страхованию. Для определения величины страхового взноса необходимо установить страховую стоимость имущества компании. Такой экспертизой можно оценить имущество как по данным бухгалтерского баланса, так и с учетом текущей рыночной стоимости. Кроме того, на основе проведенного анализа определяются объемы причиненного ущерба и суммы страховых возмещений.
• Экспертиза бизнеса для проведения слияния или поглощения. Для избежания ошибок в оценке прибыльности объединенного предприятия необходимо детально оценить стоимость и доходность каждой из компаний, готовящихся к слиянию, отдельно. Для этого обязательно проводится независимая оценка компаний и их денежных потоков.
• Анализ стоимости в случае разделения активов и возникновения имущественного спора. Здесь специалист по экспертизе бизнеса определяет, возможно ли разделить спорное имущество без ущерба для его общей стоимости. В случае невозможности разделения имущества устанавливается сумма компенсации, которая должна быть выплачена одному из участников спора.

Материалы, которые необходимо предоставить эксперту для оценки бизнеса (компании)

В каждом индивидуальном случае подбирается набор документов для проведения оценки бизнеса. Это зависит от организационной формы оцениваемой фирмы и поставленных перед экспертом задач. Приблизительный список документов, которые могут потребоваться для оценки бизнеса, выглядит следующим образом:

• Комплект учредительных документов (устав, договор об учреждении организации и другие).
• Документы, подтверждающие государственную регистрацию фирмы и изменения в учредительных бумагах.
• Распределение основного капитала – общее количество и номинал акций (привилегированных и обыкновенных). Положения об эмиссии ценных бумаг, отчеты о выпуске и документы, подтверждающие регистрацию ценных бумаг. Копии реестра акционеров или выписки оттуда.
• История начисления дивидендов на акции компании за последние четыре года. Этот период является статистически значимым для анализа финансового состояния и инвестиционной привлекательности фирмы.
• Финансовая отчетность – годовые балансы за предыдущие три года и поквартальные балансы за последний год.
• Список объектов незавершенного строительства.
• Инвентаризационный список оборудования.
• Нематериальные активы – включая товарные знаки и торговые марки.
• Краткосрочные и долгосрочные финансовые инвестиции.
• Документы, описывающие общую дебиторскую задолженность.
• Список основных клиентов.
• Перечень основных конкурентов (при необходимости).
• Бизнес-планы (по наличию).
• Организационные схемы компании.

Нормативно-правовая база для проведения ОЦЕНКИ БИЗНЕСА И ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Проведение имущественных экспертиз регулируется Федеральным законом об оценочной деятельности, последняя редакция которого состоялась 22 июля 2010 года. Среди объектов оценки в законе значится комплекс вещей, составляющих движимое или недвижимое имущество какого-либо лица, в том числе предприятия.

Статья 130 Федерального закона о банкротстве описывает процедуру и порядок проведения оценки имущества должника. В данной статье также говорится о том, что оценка имущества должника проводится специалистом, который отвечает предписаниям российского законодательства. При этом специалист, осуществляющий анализ, не может быть заинтересованным лицом.

Статья 15 Гражданского кодекса Российской Федерации регламентирует возмещение убытков физическим или юридическим лицам. Согласно части второй данной статьи, под убытками также понимаются недополученные лицом доходы вследствие действий третьих лиц или форс-мажорных обстоятельств. Имеется в виду, что при стандартном стечении обстоятельств лицо получило бы обозначенный доход.